Substituição em strings com PHP

A função str_replace substitui uma ou várias letras numa string.
Sintaxe:
str_replace(PALAVRA_ORIGINAL, PALAVRA_SUBSTITUIR, STRING);

Exemplo:
$frase = 'Eu como uma laranja!';
$string = str_replace('laranja', 'cereja', $frase);
O resultado será: “Eu como uma cereja!”